近日，國(guó)務(wù)院、國(guó)資委內(nèi)部下發(fā)了《國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”工作方案》，選取了百家中央企業(yè)和百家地方國(guó)有企業(yè)作為試點(diǎn)，要求入選企業(yè)在今年9月底前上報(bào)綜合改革方案，為國(guó)資委從“管資產(chǎn)”向“管資本”積累試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。十八大后，中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)核心思路，就是政府對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管從“管人、管事、管資產(chǎn)”為主向管資本為主轉(zhuǎn)變，再次從改革國(guó)有企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)關(guān)系入手，力圖增加國(guó)企經(jīng)營(yíng)的活力和效率。

 

　　在國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的頂層設(shè)計(jì)上，國(guó)務(wù)院明確了國(guó)資委“專(zhuān)司國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，不再行使社會(huì)公共管理職能”，同時(shí)在近日明確了財(cái)政部為國(guó)有金融資本的出資人。此外還借鑒新加坡的“淡馬錫”模式，成立了國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司和一些國(guó)有或國(guó)有控股基金�？梢哉f(shuō)，該設(shè)計(jì)將國(guó)資委從政府部門(mén)的身份中解脫出來(lái)，成為資本監(jiān)管者的角色，這為國(guó)企的混合所有制改革掃清了道路：無(wú)論國(guó)有資本還是民間資本，只要能保值增值就是好資本。

 

　　但是，混合所有制改革的推進(jìn)也面臨挑戰(zhàn)，主要原因在于國(guó)有資本與民間資本在實(shí)際運(yùn)行上仍然沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全的平等。這種不平等給混合所有制改革的推進(jìn)帶來(lái)了四個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　而根據(jù)目前國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”的初步計(jì)劃來(lái)看，大部分風(fēng)險(xiǎn)得到了較好的事先規(guī)避，但也有些風(fēng)險(xiǎn)還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步探索化解。

 

　　1、混合所有制改革推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)之一，是國(guó)企改革需求與民間資本參與意愿之間存在錯(cuò)配和扭曲。規(guī)模較大、資質(zhì)較好的國(guó)有企業(yè)很少面對(duì)資本短缺的約束，它們可以很好的利用銀行貸款或者發(fā)放信用債券的渠道獲得資本支持，對(duì)于引入外部資本缺乏激勵(lì)。規(guī)模小、資質(zhì)差的國(guó)企反而對(duì)引入民間資本具有一定的積極性，但是民間資本的激勵(lì)并不足。尤其在經(jīng)濟(jì)落后、營(yíng)商環(huán)境較差的地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)有過(guò)被“關(guān)門(mén)打狗”的教訓(xùn)，對(duì)于入股或持股國(guó)有企業(yè)較為謹(jǐn)慎，而這些地區(qū)的國(guó)企改革需求卻更迫切。

 

　　2、混合所有制改革推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)之二，是一些民營(yíng)資本也有“俘獲”國(guó)有主體的激勵(lì)。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家對(duì)于獲得一些行政標(biāo)簽具有很大的熱情。通過(guò)入股國(guó)有企業(yè)，或者使得國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)人參與到本公司的經(jīng)營(yíng)中，也或多或少的可以讓自己戴上“紅帽子”。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為主，而民營(yíng)企業(yè)對(duì)于國(guó)有身份的利用，可能讓它們偏向于“紅帽子”大小的競(jìng)爭(zhēng)、而非競(jìng)爭(zhēng)品牌和質(zhì)量好壞的競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于良好有序的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)具有一定的破壞性，也背離了國(guó)企改革的初衷。

 

　　3、混合所有制改革推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)之三，是國(guó)有資本和民間資本相互流動(dòng)的成本高低不同。混合所有制改革的本意，是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本和民營(yíng)資本的雙向流動(dòng)，以促進(jìn)資本流動(dòng)效率的提高。但是國(guó)有企業(yè)往往具有一定的行政壟斷地位，當(dāng)民間資本試圖持股好的國(guó)有企業(yè)時(shí)，資本流動(dòng)的成本較大。而相反，當(dāng)國(guó)有企業(yè)要求持股民營(yíng)企業(yè)時(shí)，民營(yíng)企業(yè)可能對(duì)于國(guó)有身份有著更多的考慮，從而造成民營(yíng)企業(yè)較難拒絕國(guó)有企業(yè)資本混合的要求，使得國(guó)有資本的流動(dòng)成本較低。

 

　　4、混合所有制改革推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)之四，是一直討論的國(guó)有資產(chǎn)流失和監(jiān)管套利問(wèn)題。以在疫苗事件中暴露出的“轉(zhuǎn)制”問(wèn)題為例，長(zhǎng)生生物公司在從國(guó)有身份向私有身份轉(zhuǎn)變過(guò)程當(dāng)中不僅侵蝕了國(guó)有資產(chǎn)，還滋生了大量的腐敗。在原有國(guó)有企業(yè)改革框架下，即便是以較低的價(jià)格獲得國(guó)有資產(chǎn)，長(zhǎng)生生物的運(yùn)營(yíng)人仍然需要籌集大量的資金首先進(jìn)行私有化。但在混合所有制的安排下，國(guó)有資本可以直接流入到私營(yíng)企業(yè)中，這就給監(jiān)管套利帶來(lái)了空間。比如長(zhǎng)生生物的運(yùn)行人可以讓國(guó)有設(shè)備或?qū)＠�直接流入到自己�?ldquo;殼”公司，從而避免了復(fù)雜的私有化步驟。

 

　　從本輪國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”透露出的信號(hào)，可以看到國(guó)企改革為做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)、提高國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)效率、使得民間資本獲得雙贏方面做了許多成熟而全面的考量，國(guó)企改革“1+N”政策體系也愈加變得完善�？梢钥吹剑�混合所有制改革不僅是未來(lái)幾年國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)，也是深化中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部改革開(kāi)放的核心戰(zhàn)略。

 

　　但是改革永遠(yuǎn)不是一蹴而就，當(dāng)前的混合所有制改革的思路和實(shí)踐仍然有精進(jìn)的空間。混合所有制改革應(yīng)當(dāng)站在更高的戰(zhàn)略視角，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多方面問(wèn)題聯(lián)系起來(lái)。比如，混合所有制改革應(yīng)明確提出改善國(guó)有資本和民間資本平等性的方法;比如，混合所有制改革應(yīng)當(dāng)和降低國(guó)有企業(yè)金融杠桿、緩釋地方政府隱性債務(wù)通盤(pán)考慮;再比如，混合所有制應(yīng)當(dāng)與改革以投資為主的宏觀經(jīng)濟(jì)模式相聯(lián)系。這些更深層次的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題還沒(méi)有明確的預(yù)先埋伏在當(dāng)下的國(guó)有企業(yè)改革當(dāng)中，也不得不說(shuō)是一種缺陷。

 

　　最后，混合所有制改革也必然帶來(lái)市場(chǎng)上的企業(yè)股份的多元化，也使得市場(chǎng)主體的產(chǎn)權(quán)安排更加復(fù)雜化，這對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行到底會(huì)產(chǎn)生何種效果，甚至在經(jīng)濟(jì)理論層面也是一個(gè)重大的空白。

 

　　無(wú)論如何，國(guó)有企業(yè)改革的頂層設(shè)計(jì)已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，未來(lái)將通過(guò)更多的實(shí)際案例來(lái)積累經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革雖然具有一定的不確定性，但是從制度安排上也體現(xiàn)出了創(chuàng)新性和靈活性，相信這項(xiàng)改革能讓中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)走出自己的特色并取得良好的效果。

 

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國(guó)企改革