隨著近幾年世界經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定加強，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了機遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)。作為中國經(jīng)濟發(fā)展龍頭的國企，面對的機遇與挑戰(zhàn)尤為明顯。我國國企應努力改變國有企業(yè)機制不活、經(jīng)濟效益不高、市場占有率低下的狀況，不斷進行并購重組，努力開拓市場，推動國企良性發(fā)展，促進我國經(jīng)濟的崛起。

一、并購重組的重要性

企業(yè)并購即企業(yè)之間的兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償?shù)幕�礎上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權的行為，是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的一種主要形式。

(一)獲取戰(zhàn)略機會。并購者的動因之一是購買未來的發(fā)展機會。當一個企業(yè)決定擴大其在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時，一個重要戰(zhàn)略是并購那個行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)，直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門，獲得時間優(yōu)勢，避免了工廠建設延誤的時間;減少一個競爭者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。

(二)發(fā)揮協(xié)同效應。企業(yè)并購重組可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，可接受新技術，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力;同樣，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟性，是進入新市場的途徑，擴展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場控制力;充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務能力;吸收關鍵的管理技能，使多種研究與開發(fā)部門融合。

(三)提高企業(yè)管理效應。企業(yè)現(xiàn)在的管理者以非標準方式經(jīng)營，當其被更有效率的企業(yè)收購后，更替管理者而提高管理效率。當管理者自身利益與現(xiàn)有股東的利益更好地協(xié)調時，則可提高管理效率。如采用杠桿購買，現(xiàn)有的管理者的財富構成取決于企業(yè)的財務成功，這時管理者集中精力于企業(yè)市場價值最大化。

(四)降低進入新市場、新行業(yè)的門檻。為在某地拓展業(yè)務，占領市場，企業(yè)可以通過協(xié)議以較低價格購買當?shù)氐钠髽I(yè)，達到控股目的而使自己的業(yè)務成功地在該地開展;還可以利用被并購方的資源，包括設備、人員和目標企業(yè)享有的優(yōu)惠政策。出于市場競爭壓力，企業(yè)需要不斷強化自身競爭力，開拓新業(yè)務領域，降低經(jīng)營風險。

二、國有企業(yè)在并購重組中應采取的思路

(一)敵手間的“連橫”：橫向并購。橫向并購又稱水平并購，是指企業(yè)為了提高規(guī)模效應與市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為。國企通過并購與自己企業(yè)生產(chǎn)相同的商品或提供相同勞務的企業(yè)，以達到充分利用并購后企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟原則來降低成本、合理避稅、擴大市場競爭力、促進企業(yè)財富最大化和利潤的提高來達到在市場競爭中取勝的目的。

(二)友鄰間的“合縱”：縱向并購�？v向并購是指為了業(yè)務的前向或后向的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互鏈接或緊密相連的公司之間發(fā)生并購的行為。由于縱向并購是沿著一條縱向的直線來進行并購，或者從上到下，或者由下到上，而這條縱向直線就是企業(yè)的采購、運輸、生產(chǎn)、裝配、包裝、銷售的全過程，因此能夠進行此類并購的企業(yè)必須具備一定的市場影響力及份額，或者無法真正達到一體化生產(chǎn)從而降低生產(chǎn)成本、保證生產(chǎn)的連續(xù)性和在行業(yè)中一定程度的壟斷地位，從而實現(xiàn)利潤的最大化的目的。

(三)腳踏多只船：混合并購�；旌喜①徥侵笧榱私�(jīng)營的多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結合的并購行為。國企通過混合并購可以獲得投資資金、分散風險，使企業(yè)經(jīng)營風險降到最低處;同時可以各種交易的費用成本加以內(nèi)部化處理，從而提高企業(yè)經(jīng)營利潤，增強市場競爭力;擴大市場份額，提高利潤。

三、國企并購重組應采取的模式選擇

面對世界經(jīng)濟的不穩(wěn)定性加強，我國國企面對的機遇與挑戰(zhàn)不斷升級，在新的經(jīng)濟形勢下，國有企業(yè)的模式選擇也應該做到與時俱進，開拓創(chuàng)新。

(一)用未來生存理論來看待國企并購重組。企業(yè)并購重組是當今世界經(jīng)濟發(fā)展的一個重要趨勢，也是企業(yè)做強做大的戰(zhàn)略選擇。國企在進行并購重組中不應僅僅是形式上的并購，而應該做到文化上的“融入”。只有企業(yè)文化達到了高度一致，水乳交融，才能體現(xiàn)出資產(chǎn)重組、資源再配置的最大優(yōu)勢。

(二)以跨國并購作為國企對外并購的新的突破點。跨國并購越來越成為國際直接投資的首選，跨國并購的浪潮一浪高過一浪�？鐕�并購也可以作為國企并購重組的新的出發(fā)點，通過跨國并購國企可以迅速進入他國市場并擴大其市場份額，有效利用目標企業(yè)的各種現(xiàn)有資源，這些資源的存在可以使并購方繞開初入他國市場的困難，迅速投入生產(chǎn)，完善和開拓銷售渠道，擴大市場份額，減少競爭壓力。同時，可以充分享有對外直接投資的融資便利，也可以廉價購買資產(chǎn)或股權。

(三)充分發(fā)揮政府行為在國企并購重組中的作用。鑒于政府和企業(yè)的密切關系，政府可以通過縱向的控制優(yōu)勢，以較低成本將散落在各處的有關企業(yè)績效的信息整合成有力的并購信息優(yōu)勢。政府適當?shù)囊龑�、干預和牽線搭橋，可以實現(xiàn)對我國不健全的中介機構體系的功能替代，并在一定程度上彌補我國現(xiàn)階段中介機構力量薄弱的缺陷，有力地推動企業(yè)的并購活動。

來源:并購交易師

圖片來源：找項目網(wǎng)

并購重組