推動國企尤其是央企控股上市公司實施股權(quán)激勵正成為混改下一步著力點。業(yè)內(nèi)人士認為，在推動完善央企控股上市公司股權(quán)激勵制度方面，應(yīng)賦予激勵措施相應(yīng)的靈活性，完善高管薪酬與股票市值掛鉤機制，設(shè)定科學(xué)合理的考核目標，提高央企“金手銬”成色，為央企發(fā)展注入新動能。

目前，央企控股上市公司實施股權(quán)激勵逐年增多，但仍占少數(shù)。監(jiān)管部門明確提出2019年央企控股上市公司實施股權(quán)激勵覆蓋面的增加指標。隨著央企混改步入批量落地期，股權(quán)激勵已成為打造世界一流企業(yè)不可回避的改革選項，對于目前實施過程中所存在激勵不足、約束過度等問題，建立市場化激勵約束機制勢在必行，關(guān)鍵是要做好方案設(shè)計，明確權(quán)益與紅線，強化責(zé)任和實施的效率效果。

一是要加快完善央企上市公司股權(quán)激勵操作細則。現(xiàn)有相關(guān)制度規(guī)定已嚴重滯后，難以對國企及央企員工形成有效激勵和約束，亟需根據(jù)現(xiàn)階段發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢進行修訂完善，為央企控股上市公司實施股權(quán)激勵提供可操作的政策依據(jù)。其中，重點是通過與股權(quán)掛鉤，實現(xiàn)對管理者的有效激勵，強化經(jīng)營投資責(zé)任，健全現(xiàn)代法人治理結(jié)構(gòu)。

二是賦予央企控股上市公司股權(quán)激勵實施的靈活性。業(yè)內(nèi)人士建議，在激勵方式上，除了股票期權(quán)、限制性股票等，項目跟投、業(yè)績對賭也可成為激勵制度的選擇項。激勵對象不應(yīng)僅限于上市公司董事、高級管理人員以及管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，還可包括職業(yè)經(jīng)理人等市場化、契約化聘用的管理者。在權(quán)益授予方面，中小市值上市公司及科技型上市公司可適當(dāng)上浮首次實施股權(quán)激勵的權(quán)益授予數(shù)量占總股本的比例。在分期授予的過程中，如公司重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等特殊需要的，也可適當(dāng)放寬比例。此外，股權(quán)激勵也可與股份回購等上市公司其他資本市場操作相結(jié)合。

三是應(yīng)完善高管薪酬與股票市值掛鉤機制。業(yè)內(nèi)人士建議，央企控股上市公司股權(quán)激勵計劃應(yīng)將高管收入與股票的市值表現(xiàn)直接掛鉤，強化管理層市值管理意識和股東回報意識。其中，引入反映股東回報指標，如凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟增加值，以及反映企業(yè)運營質(zhì)量的指標，如成本費用占收入比重、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。同時，提升上市公司資本運作能力，在混改過程中，通過探索實施員工持股和職業(yè)經(jīng)理人制度，豐富和完善激勵約束機制，提升市值管理能力，釋放上市公司業(yè)績增長預(yù)期，不斷做大市值規(guī)模。

四是科學(xué)合理設(shè)定考核目標。業(yè)績指標設(shè)置過低，激勵機制會變異為高管的造富工具;設(shè)置過高，則可能會使股權(quán)激勵流于形式。所以，根據(jù)不同行業(yè)設(shè)置不同標準或一企一策更貼近實際。

五是確保實施效率與效果。可進一步將央企對其子企業(yè)在股權(quán)管理、股權(quán)激勵方案、資產(chǎn)重組等方面的審批權(quán)限下放，授予央企及其子公司更多自主權(quán)。同時，建立股權(quán)激勵效果跟蹤評價機制，由獨立機構(gòu)適時對國有上市公司的股權(quán)激勵方案的合理性、有效性進行動態(tài)跟蹤評估，以避免股權(quán)激勵偏離制度設(shè)計初衷。

在國企改革加速推進的大背景下，央企控股上市公司實施股權(quán)激勵正駛?cè)肟v深，既為公司注入發(fā)展動力，也為資本市場釋放新紅利。期待更多國企以及央企控股上市公司在股權(quán)激勵上踏出新步伐，迸發(fā)新活力。

來源：中國證券報·中證網(wǎng)

圖片來源：找項目網(wǎng)

股權(quán)激勵制度