自中共十八屆三中全會(huì)以來，我國國企改革的整體思路已經(jīng)逐漸清晰，國企發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)被明確為此次國企改革的重要突破口，而國有資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)則是混合所有制改革過程中的核心問題。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)涉及相關(guān)各方合法權(quán)益保障，資產(chǎn)或項(xiàng)目的估值必須公平，既防止國有資產(chǎn)流失，又防止非公有資本權(quán)益受損。這就要求建立明確的規(guī)范、制定嚴(yán)格的程序，對(duì)資產(chǎn)估值和股權(quán)融合后的企業(yè)運(yùn)營(yíng)作出制度性安排。

 

　　一、國資定價(jià)是國企混改的敏感問題和難點(diǎn)問題

 

　　資產(chǎn)定價(jià)評(píng)估的目的，主要是為資本進(jìn)退的價(jià)格確定提供參考依據(jù)，涉及出資人、資產(chǎn)占有方、評(píng)估中介機(jī)構(gòu)，是國企混合所有制改革中一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性工作。正確理解和準(zhǔn)確把握國有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，有助于混合所有制改革過程中國有資產(chǎn)的交易流程更為依法合規(guī)。

 

　　混合所有制改革過程中國有資產(chǎn)流失問題，一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)，是混合所有制改革必須克服的最大障礙。混合所有制改革，必然涉及大量資產(chǎn)重新組合，需要重新評(píng)估、定價(jià)。然而，由于企業(yè)內(nèi)部治理缺陷和外部約束漏洞等，改革過程中可能存在嚴(yán)重的國有資產(chǎn)流失問題。國有企業(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移之前，沒有對(duì)需要轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)進(jìn)行有效、合理的評(píng)估。在資產(chǎn)測(cè)度時(shí)，部分人員為謀得一己私利，與對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行測(cè)度的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行不正當(dāng)?shù)暮献�、勾結(jié)，有傾向性地將待評(píng)估的國有資產(chǎn)進(jìn)行低價(jià)值的判定。這就影響到接下來的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移計(jì)劃的設(shè)定，進(jìn)而會(huì)在一定程度上導(dǎo)致國有資產(chǎn)的變相貶值，資產(chǎn)損失問題滋生。中央早就提醒過，鼓勵(lì)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是為了發(fā)揮民營(yíng)資本企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和市場(chǎng)靈活性方面的優(yōu)勢(shì)，最終做大國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而不是演變?yōu)槊駹I(yíng)資本的短期套利。

 

　　同樣，如果沒有公開透明的評(píng)估定價(jià)機(jī)制，只通過一對(duì)一的協(xié)商，沒有普遍認(rèn)可的參考價(jià)格，交易很難判斷合理與否，容易導(dǎo)致利益輸送的問題，甚至在資產(chǎn)注入的過程中大股東可能為了更好地控股，壓低增發(fā)價(jià)格，侵害小股東利益，最終導(dǎo)致民企對(duì)混合所有制“望而生畏”。

 

　　從國有股東的角度看，國有企業(yè)推進(jìn)混合所有制改革有造成國有資產(chǎn)流失的擔(dān)憂;從非國有股東及混合所有制企業(yè)的其他利益相關(guān)者的角度看，也有對(duì)權(quán)益受到侵犯的擔(dān)憂。如果缺乏在產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)、公司治理等各方面的法律制度保障，這種擔(dān)憂就難以消除，國企混合所有制改革也就無法實(shí)質(zhì)推進(jìn)。

　　防止國有資產(chǎn)流失的關(guān)鍵就是完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。影響資產(chǎn)評(píng)估質(zhì)量的因素包括：評(píng)估委

托方或資產(chǎn)占有方干預(yù)評(píng)估活動(dòng)，要求評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估值與交易意向價(jià)接近;部分評(píng)估機(jī)構(gòu)違反職業(yè)道德，迎合資產(chǎn)占有方的不合理要求，評(píng)估值“倒套”交易意向價(jià);評(píng)估機(jī)構(gòu)、評(píng)估人員專業(yè)能力不足，對(duì)資產(chǎn)及資產(chǎn)價(jià)值的判斷不準(zhǔn)，評(píng)估方法及參數(shù)的設(shè)置、修正不合理，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果顯失公允;資產(chǎn)清查工作不到位，應(yīng)納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)被遺漏。

 

　　可見，要規(guī)范有序地推進(jìn)混合所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就必須切實(shí)做好資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)工作，更多通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、證券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和合理確定資產(chǎn)價(jià)格，引入合法的中介機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方全程參與，加強(qiáng)監(jiān)管和信息披露。如果操作流程和審批程序規(guī)范、國有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制健全、第三方機(jī)構(gòu)作用得到很好發(fā)揮、審計(jì)紀(jì)檢及內(nèi)部員工等各個(gè)方面監(jiān)管到位，完全可以做到既守住國有資產(chǎn)不流失的“紅線”和“底線”，又保護(hù)了非國有資本的權(quán)益，打消其疑慮，獲得雙贏的效果。

 

　　二、嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)有定價(jià)和評(píng)估政策

 

　　《國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見(國發(fā)〔2015〕54號(hào))》明確提出，要健全國有資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制。按照公開公平公正原則，完善國有資產(chǎn)交易方式，嚴(yán)格規(guī)范國有資產(chǎn)登記、轉(zhuǎn)讓、清算、退出等程序和交易行為。通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、證券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和合理確定資產(chǎn)價(jià)格，發(fā)揮專業(yè)化中介機(jī)構(gòu)作用，借助多種市場(chǎng)化定價(jià)手段，完善資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制，實(shí)施信息公開，加強(qiáng)社會(huì)監(jiān)督，防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制、利益輸送造成國有資產(chǎn)流失。

 

　　資產(chǎn)評(píng)估是確定國有資產(chǎn)價(jià)格的必要基礎(chǔ)，也是規(guī)范企業(yè)國有資產(chǎn)交易定價(jià)行為、維護(hù)國有資產(chǎn)出資人合法權(quán)益、促進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)有序流轉(zhuǎn)以及防止國有資產(chǎn)流失的有效手段。國有資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果是國有資產(chǎn)定價(jià)的重要依據(jù)，評(píng)估機(jī)構(gòu)能否獨(dú)立、公正、科學(xué)評(píng)估，是保證國有資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果真實(shí)、客觀和公允，防止國有資產(chǎn)流失的重要舉措。根據(jù)國務(wù)院國資委2005年9月發(fā)布的《企業(yè)國有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定，絕大多數(shù)涉及國有資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系變動(dòng)的行為，都必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。

 

　　資產(chǎn)評(píng)估的方法主要有收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法等。對(duì)需要處置的國有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估定價(jià)時(shí)要根據(jù)不同的資產(chǎn)類型采用相應(yīng)的評(píng)估方法。固定資產(chǎn)評(píng)估的方法主要有重置成本法、清算價(jià)格法等。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)中的原材料、在制品、協(xié)作件、庫存商品、低值易耗品等進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)該項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格、計(jì)劃價(jià)格，考慮購置費(fèi)用、產(chǎn)品完好程度、損耗等因素，評(píng)定重估價(jià)值。對(duì)有價(jià)證券的評(píng)估，參照市場(chǎng)價(jià)格評(píng)定重估價(jià)值，沒有市場(chǎng)價(jià)格的，考慮票面價(jià)值，要區(qū)別不同情況評(píng)定重估價(jià)值。對(duì)外購的無形資產(chǎn)，根據(jù)購入成本及該項(xiàng)資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。對(duì)自創(chuàng)或者自身擁有的無形資產(chǎn)，根據(jù)其形成時(shí)所需實(shí)際成本及該項(xiàng)資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。對(duì)自創(chuàng)或者自身擁有的未單獨(dú)計(jì)算成本的無形資產(chǎn)，根據(jù)該項(xiàng)資產(chǎn)具有的獲利能力重估價(jià)值。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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